日前，金融市场另类资产信息服务商——执中发布了2024年上半年《中国私募股权投资行业半年度观察报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，今年上半年，私募股权投资市场整体出资信心不足，出资总金额同比下降26%；投资次数和金额也还不到去年同期的六成，整体偏谨慎；而以减持、老股转让、回购为主要退出渠道的退出事件也整体有所缩减。
报告指出，今年上半年，监管层分别就私募股权市场生态发展、IPO减持等方面出台了相关政策，如新“国九条”鼓励“长钱长投”“应退尽退”，《上市公司股东减持股份管理暂行办法》加强减持限制，《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》优化“募投管退”全链条等，都将进一步助力私募股权市场健康发展。
政府及国资LP出资占比超七成省级引导基金出资表现亮眼
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国资LP依然是当前创投市场的出资主力。根据执中ZERONE统计，2024年上半年全国LP认缴出资金额约5069亿元，其中政府资金认缴出资额为2727亿元，占比53.8%，位居首位。政府机构及国资控股的机构LP出资金额占比为71.4%，仍然维持在较高水平。
与此同时，以政府投资平台为主的政策资金在上半年的出资同比下降超30%，而各级引导基金的出资则相对活跃。值得注意的是，过往引导基金以市级和县级为主的情况出现逆转，2024上半年省级引导基金表现十分亮眼。
根据执中ZERONE统计，2024年上半年，共有233只政府引导基金，共出资392笔，合计总金额1049.83亿元。从出资金额来看，省级引导基金出资金额最高，共469亿元，其次为县级政府引导基金，共302亿元。从单笔出资来看，省级引导基金单笔出资最高为5.72亿元，约为县级引导基金单笔出资2.13亿元的两倍。
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报告显示，今年上半年前十大出资活跃的政府引导基金分别是：北京市政府投资引导基金（有限合伙）、深圳市引导基金投资有限公司、山东省新动能基金管理有限公司、上海浦东引领区投资中心（有限合伙）、厦门同安资产管理有限公司、湖南湘江新区引导基金有限公司、厦门集美产业投资集团有限公司、重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）、国家中小企业发展基金有限公司和深圳市汇通金控基金投资有限公司。
其中，北京市政府投资引导基金（有限合伙）出资最多，其将297亿元资金委托北京国有资本管理，投向北京国有资本管理的4只产业基金，分别助力北京市人工智能、信息技术、医药健康及机器人产业。
非上市企业出资占比近八成 金融机构中险资最活跃
产业资本方面，上半年共发生出资事件1218起，共出资997.24亿元，同比减少1.26%。其中，非上市企业2024年上半年出资总金额为780亿元，占比高达78%，同比提升15个百分点。报告显示，阿里巴巴、联想、复星医药等企业位居上半年十大活跃产业出资方之列。
金融机构方面，2024年上半年，金融机构共出资约620亿元。其中，保险资金上半年出资334亿元，占金融机构出资总额的53%，当中包括176亿元为寿险公司出资，践行“长钱长投”。从活跃的险资来看，新华人寿以99.9亿元的出资金额占据榜首，其次人保资管出资68.84亿元，第三位为友邦人寿62亿元。
社保基金则累计出资66亿元，其中出资超50亿元设立“粤港澳大湾区科技创新专项基金”。值得注意的是，各类金融机构出资均同比出现下降，其中下降最多的机构是保险和信托，均达30%。但银行理财子、AIC及资产管理公司（AMC）的出资则相对活跃，共出资138亿元，其中四大行的AIC公司最为活跃，上半年工银AIC及中银AIC出资均在50亿元左右。
从出资地区来看，五大经济圈出资地位稳固，长三角地区出资占比近40%。根据执中ZERONE统计，2024年上半年LP出资总规模5069亿元中，共有4115亿元来自五大经济带，占比高达81%，长三角地区2024年上半年出资总量占五大经济带中的38%。
具体到出资地域TOP15，北京市出资排行第一，共736亿元，其次为浙江省574亿元，第三名为安徽省504亿元。从出资金额分布上来看，各省市的出资金额之间的差距并不大。除第一梯队省市外，山东省、江西省和湖北省在出资金额上正在与一线省市缩小差距。
出手谨慎更偏好A—B轮项目退出形势依旧严峻
随着私募基金监管政策出台，市场正走向加速“出清”。根据执中ZERONE统计，2024年上半年共有1336家投资机构备案2111只基金，相较去年同期减少1865只，下降47%。新增基金管理人47家，与去年同期对比下降幅度较大。
在备案基金规模上，从2023年上半年的14772亿元降至10841亿元，规模缩减27%。今年上半年，平均单只基金注册资本为5.14亿元，与去年同期对比，平均单只基金注册资本（2023年上半年单只基金备案规模为3.72亿元）增长38%。
根据执中ZERONE统计，在基金类型中，创业基金占据首位。在基金备案地域上，浙江省遥遥领先，以409只备案基金位列第一。江苏省、广东省、山东省之间备案基金数量差距较小，山东省超越安徽、湖北等“私募大省”。
投融资方面，根据执中ZERONE统计，从投融资事件数来看，2024年上半年发生投融资事件共5365件，同比减少约44%。从投融资金额来看，上半年共发生投融资金额2061.01亿元，较去年同期减少约57%。
值得注意的是，上半年投资机构更偏好A、B轮项目。根据执中ZERONE统计，从投资轮次来看，2023年上半年种子轮及天使轮共占比33%，而2024年上半年种子轮与天使轮共计占比为28%，下调5个百分点。而B轮的占比，自2023年上半年的25%上升至29%，上调4个百分点左右。同时，C轮也出现2个百分点的提升。这一数据说明，2024年上半年投资机构更青睐已经具备一定规模的项目，整体投资底色仍以谨慎为主。
上半年出手次数最多的前十大机构分别是：深创投、中金资本、中科创星、合肥创新投资、国耀资本、毅达资本、奇绩创坛、红杉中国、锡创投、启明创投。
从上半年的退出情况来看，IPO减持退出方面，共有365家上市公司发生了827起减持事件。其中，有317起与投资机构有关，投资机构减持的股份数及金额分别占全部减持的31%和48%。老股转让方面，上半年共1398家公司发生了1486起，其中投资机构参与的老股转让事件共426起，占比约为33%，共涉及355家投资机构。回购方面，上半年共发生1508起回购事件，涉及1460家项目公司，344家投资机构，同比出现超20%的降幅。
值得注意的是，根据执中ZERONE统计，2024年上半年老股转让主要集中于新一代信息技术和生物医药赛道，二者合计占总量的比例为35.7%，与上半年投融资和重点发展赛道完全重合。而文娱、消费等赛道则依靠回购逐步完成退出，根据执中ZERONE统计，2024年上半年回购事件发生最多的赛道为新一代信息技术，生产制造位列第二，与前者差距并不明显，前两大赛道合计占总量的比例为28.6%。新消费赛道位列第五，说明投资机构于该赛道正在加速回笼资金。
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校对：祝甜婷
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